今回は小売り分野で飛躍する・FPTリテイル（ティッカー：FRT)をご紹介いたします。
ベトナムにおける主要な小売企業の一つであり、FPT Corporationの子会社です。
ICT製品（情報通信技術製品）の販売を中心に、医薬品販売事業へと展開を広げています。特に、近年はLong Châu薬局チェーンの急成長により、FRT全体の事業ポートフォリオが大きく変化しています。
FPTのIT力を背景に急成長するFRTをご紹介したいと思います。
会社概要
会社概要
FPTリテールは2012年に設立され、ベトナム国内でのICT製品の販売を主軸に急速に成長しました。
FPT Shopを通じてスマートフォン、ラップトップ、アクセサリーなどの電子機器を取り扱い、国内に広がる店舗網を展開しています。
2017年以降、FRTは事業の多角化を進め、医薬品販売に参入しました。これにより、Long Châu薬局チェーンを展開し、ベトナム国内で急成長を遂げました。現在では、FRTの売上の大部分をこの医薬品販売が占めるまでに成長しています。
PCや携帯販売がメインの会社でしたが、現在はドラックストアが中心になっています。
FPTリテールの事業内容
FPTリテールは、主に以下の2つの事業を展開しています。
- ICT製品販売（FPT Shop）: スマートフォン、ラップトップ、家電製品、アクセサリーなどを取り扱い、国内外の有名ブランドを販売しています。FPT Shopは、全国に店舗を展開し、消費者に幅広い選択肢を提供しています。
- 医薬品販売（Long Châu薬局チェーン）: ベトナム国内で最も急成長している薬局チェーンの一つで、1,700店舗以上を展開しています。医薬品、健康補助食品、医療機器などを取り扱い、全国の消費者に健康関連商品を提供しています。
売上ベースでは約６５％が医療品販売となっています。
公式ホームページ
FPT社の財務分析
２０２４年８月更新
データはSSI証券から取得しています♪
収益
2023年の売上は31,976億ドン、経常利益は-329億ドンとなりました。(利益率-1.0%)
2024年の売上は40,417億ドン、経常利益は360億ドンの計画です。(利益率.9%)
前期と比較して、売上：26.4% 経常利益：-209.4%の成長率です。
2021年に売上と利益が急増し、利益率も高まりましたが、2023年には急激に減少し、赤字に転じています。2024年に利益が回復し、2025年に向けて売上と利益が再び増加する見込みです。
売上は全体的に成長傾向にありますが、2022年の赤字が目立ちます。2023年以降の回復が期待されるものの、過去の不安定さを考慮する必要があります。
安定度という意味では、少し不安ですが、
出店ラッシュもひと段落といったところで今後に期待したいです。
２０２４年度の予想EPSは、2,025VNDになります。
EPSの変動が大きく、特に2022年の急落が不安材料です。
BPSは安定しているため、資本の増加には成功していると言えます。
自己資本比率
自己資本比率は１３.１％です。
２０２１年負債が増えておりましたが、２０２３年には減少に転じており、自己資本比率も回復してきています。2022年から2023年にかけて低下していることが確認されます。自己資本比率の低下は、財務的な健全性に対するリスク要因となり得ます。
しかし、この低下がFRTの積極的な投資活動に伴う一時的なものであり、その投資が将来の収益拡大に繋がるのであれば、短期的には許容される範囲内と考えることも可能です。
１株あたり収益・資本、ROE／ROA
資産効率の低下は気になるものの、回復傾向にあるため、今後の改善に期待できます。
キャッシュフロー
2022年には財務キャッシュフローが急増し現金も大幅に増加しましたが、2023年には再び減少しています。投資キャッシュフローは一貫して負の値を示しています。キャッシュフローの管理は比較的良好ですが、現金の減少には引き続き注意が必要です。
配当利回り
配当利回りは下記のようになります。
チャート
現在の株価は下記のようになっています。(FinAnt提供）
今後の見通し
FRTは、持続的な成長を実現するため、以下の3つの柱に基づいた戦略を展開しています。
Long Châu薬局チェーンの拡大
FRTは、Long Châu薬局チェーンのさらなる拡大を目指し、2024年には1,900店舗への拡大を計画しています。これに伴い、全国的なカバレッジを強化し、地方都市にも積極的に進出します。
また、新たに「Long Châu 24/7」という24時間の健康サポートサービスを導入し、顧客により充実したヘルスケアサービスを提供します。
さらに、調剤や健康診断サービスの提供を開始し、Long Châuを単なる薬局からトータルヘルスケアプラットフォームへと進化させることで、顧客基盤の拡大を図ります。
ICT製品販売の強化
FPT Shopでは、利益率の高い家電製品やプレミアムデバイスのラインナップを拡充し、利益率の向上を目指します。また、5G対応デバイスやスマートホーム関連製品など、最新技術を取り入れた商品の取り扱いを強化することで、ICT市場における競争力を維持します。
オンライン販売の強化や、近隣諸国への進出を視野に入れることで、顧客へのアクセスを広げ、新たな市場開拓にも取り組んでいます。
新規事業の開拓
医薬品販売に加え、ワクチン接種サービスを展開し、長期的な成長を見据えた新たなヘルスケア関連事業にも力を入れています。Long Châu薬局内に接種センターを開設するほか、健康管理アプリケーションを通じて顧客の健康データをリアルタイムで管理するサービスを提供します。
さらに、テレメディシン（遠隔医療）事業への参入や、スマートフィットネスデバイスと連携した健康増進サービスの展開も計画しており、これにより、事業の多角化と収益基盤の強化を図ります。
IT力を生かした遠隔医療など、まだまだ伸びしろがありそうです。
【ベトナムが味わえる♪美味しいベトナムコーヒーをどうぞ！】
まとめ・株価予想（独断）
総合的に見ると、FRTは2022年の業績悪化の影響を受けたものの、2023年以降は回復基調にあり、特に売上や利益の成長が期待されています。
財務的には比較的健全であり、自己資本比率も安定しているため、長期的にはポジティブな展望が見込まれます。
しかし、収益性の不安定さや資産効率の低下など、引き続き注意が必要な点も残っています。
今後の業績回復が確実視される場合には、FRTは投資対象としての魅力が高まるでしょう。
PERの過去５年平均は57.4で、予想EPSから見た適正株価は116,154VNDになります。
現時点では割高圏にあると考えますが、今後の伸びを考慮すると、投資対象に入ってくると思います。高値つかみしないように、押し目をねらっていく戦略が良いと思います。
＜その他小売り業界の情報はこちらをご覧ください。＞
コメント